工程机械：8月非挖内销全面增加，内需大周期向上逻辑加强。8月挖机国内销量同比+15%，出口同比+11%。非挖同样连结较好表示，8月汽车吊/履带吊/平地机/压机/摊铺机内销同比别离+28%/+52%/+34%/+15%/+38%，出口同比别离-25%/+40%/-16。3%/+19%/-5%，非挖焦点品类起沉机、机内销均实现大幅正增加，国内大周期向上逻辑不竭加强，出口各品类有分化，估计受发货节拍影响。中持久来看，行业国内、海外大周期同步向上，根基面持续向好。

　　PCB设备：AI无望持续拉动设备的更新和升级需求。PCB行业呈现沉回上行期、产物高端化、东南亚建厂等特点，产量的添加及工艺的变化无望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，间接决定了电板的互联密度、信号完整性和出产良率。AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高靠得住性标的目的成长，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。

　　第三代Optimus变化和量产预期的主要窗口期，无惧审厂延后等边际扰动。同时国产链条估计Q4来自于本钱运做、订单出货、场景落地等动静将不竭。我们继续看好板块行情，首推T链，同时保举财产趋向更优、放量更快的。

　　人形：Figure03设想变化值得关心，国产具身智能大单逐渐落地。Figure03发布展现出诸多亮点，手部摄像头&、无线充电、加工体例为主要变化；Figure兼具大模子、硬件等硬实力，且积极鞭策产物落地，无望持续带动供应链需求。国内智元机械人、原力无限本周披露超亿元具身智能大单，伴跟着产物、供应链、使用的逐渐成熟，后续潜正在订单落地仍值得等候。Q4我们全面看多人形机械人板块行情，是买卖第三代Optimus变化和量产预期的主要窗口期，无惧审厂延后等边际扰动。同时国产链条估计Q4来自于本钱运做、订单出货、场景落地等动静将不竭。我们继续看好板块行情，首推T链，同时保举财产趋向更优、放量更快的、工致手、垂类使用端、国产供应链条等环节。

　　出口管制政策提拔锂电财产计谋高度，短期影响无限，不改财产成长趋向，注沉固态催化下板块错杀机遇。商务部、海关总署发布2025年第58号通知布告《对锂电池和人制石墨负极材料相关物项实施出口管制》，将分量能量密度≥300Wh/kg的高能量密度、正负极材料及焦点制制设备纳入出口管制范畴，这也是我国初次将锂电设备列入管制目次。商务部旧事讲话人指出高能量密度的军平易近两用特征尤为凸起，实施出口管制是依法依规开展的，完全合适国际通行做法。该政策可锂电先辈手艺，维持我国锂电财产全球领先劣势，中的管制并非，规范出海申报也是行业成长必然要求，且该政策取稀土、超硬材料等同步出台，该出口政策对财产影响属于中性，以至对有海外产能的设备企业恐是利好，短期内企业合规成本确实有所提高，但持久看，锂电财产将向更健康、更可控的标的目的成长，注沉板块错杀机遇。